长源电力(000966.CN)

长源电力08年报点评:扭亏增盈任务艰巨

时间:09-04-16 00:00    来源:中信建投证券

事件

公司公布08 年报:实现营业务收入 447141.53 万元,较上年同期减少 2.72%;归属于母公司净利润亏损83537.24 万元,较上年同期减少87902.73 万元。

简评

燃料成本上升电力供给过剩2008 年度,湖北省新增装机较多,包括三峡水电厂5台70 万千瓦新机、清江水布垭水电站3 台46 万千瓦新机以及大别山电厂2台64 万火电机组,长江流域来水较多,公司完成发电量140.67亿千瓦时,售热量 245 万百万千焦,分别较上年下降 8.21%、1.21%;公司火电机组利用小时同比下降702 小时。

2008 年电煤市场价格大幅无序上涨,公司平均综合标煤单价达到756 元/吨,较上年同期上升约197 元/吨。电煤市场价格上升较快且煤炭采购质量有所下降,煤电联动未实施,且临时顺价政策出台滞后,难以弥补燃料成本上涨幅度,公司净利润亏损亏损83537.24 万元。

火电企业全部亏损水电企业也不理想公司拥有 69.15%股权的国电长源第一发电有限责任公司,一台30 万千瓦机组,一台 22 万千瓦机组,注册资本为 34510.64 万元,资产总值为136703.55 万元,2008 年度完成发电量 21.72 亿千瓦时,实现营业收入 72784.01 万元、净利润-11057.06 万元。

公司拥有55%股权的湖北汉新发电有限公司,装机容量为两台30 万千瓦机组,注册资本 63660 万元,资产总值为201417.66 万元,2008 年度完成发电量 22.54 亿千瓦时,实现营业收入74645.11 万元、净利润-17538.87 万元。

电力需求低于全国2009 年我国电力市场受宏观经济下行影响,预计用电增长 3%,而实际装机容量增长约 11%,全国发电利用小时预计将降低至 4400 小时左右,同比下降 277 小时。2009 年,湖北省新增装机容量将达到 425 万千瓦以上,扣除关停小火电机组容量后,年末全省装机将突破4700 万千瓦。随着三峡和水布垭机组的全部投产,长江、清江流域不仅装机增加,其发电能效也将明显增强。2009 年湖北省整个发电能力明显富裕,在2008 年湖北发电设备平均利用小时为4353 小时基础下,火电机组利用小时将会继续下降。